2024-11-24，华源证券发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，避险属性提升叠加通胀预期交易回归，金价大幅反弹。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 贵金属板块：避险属性提升叠加通胀预期交易回归，金价大幅反弹。伦敦现货黄金上涨4.79%、上期所黄金上涨5.83%、沪金持仓量上涨0.91%，伦敦现货白银上涨1.94%、上期所白银上涨2.81%、沪银持仓量下跌1.41%，钯金上涨7.36%，铂金上涨1.69%。本周金价大幅反弹，金价重回2700美元/盎司以上，我们认为原因主要包括：1）地缘政治紧张驱动金价避险属性提升：普京签署法令允许更广泛地使用核武器，乌克兰首次发射美国远程导弹，俄首次发射洲际弹道导弹袭击乌克兰，俄乌局势紧张。2）贝森特被提名财政部长，加关税和减税政策带来的通胀预期交易回归。另一方面，近期美元强势，人民币贬值压力较大，内盘金价反弹幅度比外盘更大。短期看，随着降息预期企稳，特朗普上台后的加关税政策驱动通胀预期交易或将主导金价走势。长期看，我们认为在美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩及去美元化的大背景下，预计黄金中长期仍具备上涨空间。建议关注：紫金矿业（601899）、中金黄金（600489）、赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、山金国际（000975）、株冶集团（600961）和湖南白银（002716）。 铜板块：宏观压制，铜价震荡回落。本周伦铜下跌2.35%，沪铜下跌0.14%；伦铜库存上涨0.24%，沪铜库存下跌7.84%。冶炼费11.4美元/吨；硫酸价格上涨5.50%，铜冶炼毛利为-974元/吨，亏损收窄。宏观政策方面，特朗普当选后或缩减补贴政策，对工业金属的需求或形成压制，铜价承压。基本面方面，铜下游开工回升，国内库存持续去化。本周电解铜杆开工率84.62%，环比提升1.82pct。本周沪铜库存12.02万吨，环降7.84%，伦铜库存27.25万吨，环增0.24%，smm社会库存16.13万吨，环降1.83%。中长期看，铜供给端缺矿问题仍未缓解，资本开支到产量的实现仍需较长时间，供给刚性仍在，预计铜价中长期上涨空间较大。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业（603993）、金诚信（603979）、铜陵有色（000630）以及低估值的河钢资源（000923）。 铝板块：氧化铝供给端偏紧，价格持续上涨，电解铝盈利持续缩窄。本周伦铝下跌2.10%，沪铝下跌1.11%；库存方面，伦铝库存下跌1.45%、沪铝库存下跌0.78%，现货库存下跌4.44%；原料方面，本周氧化铝价格上涨1.98%，阳极价格持平，铝企毛利下跌92.83%至39元/吨。上周五财政部和税务局决定取消铝材和铜材的出口退税，“抢出口”提振铝下游开工率。铝土矿供给今年以来持续紧张，国产矿供应尚未出现明显好转，进口铝土矿受几内亚雨季以及发运扰动影响。短期内氧化铝基本面仍呈现供应偏紧状态，后续需持续关注铝土矿国内外供给端扰动进展，以及氧化铝新投产能放量节奏。建议关注：中国铝业（601600）（氧化铝）、索通发展（603612）（阳极）、电投能源（002128）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）、焦作万方（000612）。 小金属板块：小金属价格跟踪：硅锰/镉/钨精矿上涨2.27%/0.74%/0.70%，铟/五氧化二钒/镁锭下跌1.54%/1.94%/2.73%。本周小金属价格涨跌互现。建议关注：锑-湖南黄金（002155）、华锡有色（600301）、华钰矿业（601020）；钨-中钨高新（000657）、章源钨业（002378）、厦门钨业（600549）和翔鹭钨业（002842）；铟-锡业股份（000960）、株冶集团、锌业股份（000751）；锰-西部黄金（601069）。 风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振风险；新能源汽车增速不及预期风险。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考有什么网站配资最好，据此交易，风险自担。

• 券商
• 观点
• 有色金属
• 有什么网站配资最好
• 大宗